A presente dissertação consiste no estudo do processo de avaliação de empresas, com o objetivo de demonstrar a aplicação prática de diferentes modelos de valuation para empresas de capital aberto. A abordagem da análise é realizada através de modelos intrínsecos, nomeadamente o Fluxo de Caixa Livre para a Empresa (Free Cash Flow to Firm) e o Fluxo de Caixa Livre para o Acionista (Free Cash Flow to Equity), e de modelos relativos, nomeadamente os múltiplos de mercado P/L (preço sobre o lucro) e EV/EBITDA (enterprise value sobre o EBITDA). A dissertação terá como foco de estudo a Suzano S.A. (código SUZB3), empresa brasileira de capital aberto que atua no segmento de papel e celulose.

Através do cálculo prático dos fluxos de caixa livre, projeta-se um valor justo por ação que é comparado com a cotação de mercado atual para fins de identificar se a empresa está sendo negociada com desconto ou não, em termos absolutos. A aplicação dos múltiplos de mercado permite comparar a empresa com as concorrrentes do seu setor de atividade e entender se a mesma está mais barata ou cara, em termos relativos. Como suporte para a análise, estuda-se o cenário macroecómico do país, a peculiaridade do segmento de celulose e papel, e alguns dos principais indicadores financeiros. As demonstrações financeiras da Suzano também são ferramentas imprescindíveis para a avaliação.

O resultado obtido sugere que, em termos intrínsecos, a empresa está subavaliada, enquanto que, em termos relativos, a mesma está sobreavaliada face ao múltiplo P/L, e subavaliada em relação ao múltiplo EV/EBITDA. (Eduardo Stein Forsthofer)